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降准又来!央行7000亿巨量资金,对股债楼市有何影响?

来源:中新经纬

作者:

2018-06-25 10:43:06

突如其来但又在意料之中:央行年内第三次定向降准“靴子”落地。

中国人民银行24日宣布,从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是自2018年1月25日央行对普惠金融定向降准、4月25日定向降准置换中期借贷便利(MLF)以来,央行年内第三次定向下调存准率。此次定向降准可释放资金约7000亿元。

央行周日宣布定向降准释放了何种信号?7000亿资金将流向何处?对股市、债市和楼市有何影响?货币政策会转向吗?中新经纬客户端一一解读。

7000亿资金会流向哪里?

一句话来概括:7000亿元资金将释放给5家国有大型商业银行、12家股份制银行以及城商行、非县域农商行、外资银行等(基本等于全面覆盖),用来支持“债准股”和小微企业融资。

具体来看,央行说,此次定向降准主要有两方面内容:一是自2018年7月5日起,下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目,同时撬动相同规模的社会资金参与。

二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

如何影响股市、债市、楼市?

如何来看此次定向降准?如是金融研究院首席经济学家管清友的话再恰当不过——“客观上释放了流动性,缓解了资金压力,有利于改善市场情绪。”

对股市而言,前海开源基金首席经济学家杨德龙对中新经纬客户端(微信公众号:jwview)表示,近期受到外部冲击和资金面紧张的影响,A股市场大幅下挫,本次降准有效缓解当前资金面偏紧状况,有利于大盘底部的确立。

他进一步称,“本周央行不断释放一些积极的信号,央行展开了2000亿元的中期借贷便利(MLF),同时通过定向降准向市场释放流动性。本次定向降准的效果更好,更有针对性,一定程度上缓解了市场资金面紧张的问题,也会提高投资者信心。”此外,他还建议投资者积极拥抱消费白马股,来抵御市场大幅震荡。

英大证券首席经济学家李大霄也表示,央行定向降准属于重大利好消息,能够释放出流动性7000亿元左右,解决融资难、融资贵的问题,降低企业的融资成本。特别是对中小企业来说是非常有正面影响,对保持经济稳定也有非常重正面的作用。

针对债市,长江证券首席宏观分析师赵伟认为,定向降准短期或提振市场情绪,货币政策更加注重引导资金流向实体,对债市利好或有限,年内来看,随着信用收缩影响逐步显现,债市回归基本面驱动。债市或延续震荡格局、中长期回归基本面驱动。

华泰宏观李超团队预测分析,下半年仍会有1-2次定向降准,央行需要通过定向降准的方式释放长期资金,降低无风险收益率。预计下半年10年期国债收益率的顶部在3.8%,中枢3.6%,底部在3.4%。

“历史看,只要降准,对于房地产来说肯定是利好,能缓解资金面压。”在中原地产首席分析师张大伟看来,楼市将有所获益,也能一定程度缓解房地产资金收紧压力。

货币政策会转向吗?

值得注意的是,这是央行年内第三次定向降准(最近一次是4月17日,央行下调部分金融机构存款准备金率以置换MLF)。

中新经纬客户端注意到,对于这次定向降准,央行除了继续强调“将实施好稳健中性的货币政策”外,还特别提到要“把握好结构性去杠杆的力度和节奏,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”

这无疑是一个重要信号。

此次大力度的降准是否意味着货币政策转向宽松?国家金融与发展实验室副主任曾刚给予了否定的答案。

曾刚指出,结构性去杠杆是今年去杠杆的核心,重点任务要去的是国有企业和地方政府的杠杆,但是在资金面趋紧的情况下,中小企业和民企受到了冲击,这会让结构性去杠杆的效果不是那么明显,甚至可能还会和初衷有所背离。

“在这种情况下,实施定向降准,是强调货币政策本身的结构性引导,充分体现了货币政策的灵活性,但并不意味着货币政策转向宽松。”他还提到,从总量上来看,虽然此次是定向降准,但实际上所有的机构都基本囊括在内,会增加整个市场的流动性供给,改变现在实体经济资金面供给比较紧张的状态,把整个金融市场的流动性维持在一个合理的水平。

这里不得不提的是,本周三(6月20日)的国务院常务会议部署了进一步缓解小微融资难、融资贵的一系列举措,其中就包括定向降准。而这次“官宣”定向降准也是上述措施的最终落地。

海通证券研报此前明确指出,定向降准不是货币宽松。近期国内外形势有一定变化,因而(货币)政策也需要相应微调。支持小微企业就是支持就业,体现了政府对内防范化解重大金融风险,对外应对中美战略格局转变时的底线思维。从举措内容来看,定向降准只是降低小微企业融资成本五大措施中第四条的第一项,远非核心重点,不能因此认为货币政策这样的重大决策出现了变化。

此外,中国民生银行首席研究员温彬在接受采访时也称,“定向降准并不意味着大水漫灌,货币政策稳健中性的基调没有变。”这有利于银行降低获得流动性支持的成本,有利于银行做好资产负债的管理工作,也将进一步引导金融机构加大对实体的支持力度。

[责任编辑:杨凡、李春晓]

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